推荐评级]六月电力数总局评:用电增长速度不断升高 看好火电毛利反转清劲风电持续成长

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十大正规网投平台,6 月20 日国家能源局发布1-5 月份全国电力工业统计数据,5月用电量5534
亿度,同比增长11.4%,1-5 月用电量同比增长9.8%;5 月发电量5443.3
亿度,同比增长9.3%,1-5 月发电量同比增长8.5%。

5 月份,全社会用电量5534
亿千瓦时,同比增长11.4%,环比提高了2.8%。分产业看,第一产业用电量58
亿千瓦时,同比增长9.1%;第二产业用电量4031
亿千瓦时,同比增长10.9%,其中工业用电量3972
亿千瓦时,同比增长10.9%;第三产业用电量803
亿千瓦时,同比增长15.3%;城乡居民生活用电量642亿千瓦时,同比增长10.3%。

发电端来看,发电量5443.3 亿千瓦时,同比增长9.8%,增速比上月加快2.9
个百分点。其中,水电、火电、核电和风电发电量增速分别为6.9%、10.3%、15.1%和6.7%。5
月全国平均降水量69.7
毫米,比去年同期多17.3%,水电来水增加至水电发电量环比提升8.5%;火电发电量受益于用电需求大幅增长,单月增速是17
年8 月以来最高;核电发电量增速增长明显,5
月增速环比提升8.6%;风电发电量因风况劣于上月,增速明显回落。

利用小时数方面,1-5 月全国发电设备平均利用小时数达1539小时,同比提高61
小时;水电、火电、核电和风电利用小时数同比变化分别为-6、+99、+99 和+149
小时,电力供需的改善使火电和核电机组利用小时数有明显提升,弃风率降低使风电机组利用小时数大幅提升。

1-5 月新增发电装机3388
万千瓦,其中水电、火电、核电和风电的新增装机量分别为148 万kw、980
万kw、113 万kw 和630万kw,分别同比-298 万kw、-350 万kw、4 万kw 和108
万kw。6000
千瓦及以上发电装机量增速达6.1%,其中火电装机量增速已下滑至3.7%,达到几年的最低水平。

用电量增速较高叠加煤电装机增速降低,火电利用小时数明显回升。未来煤电装机增量有限,随着用电量持续增长,负责基核的优质大机组利用小时数长期处于上升趋势。煤炭供需格局已在改善,运力相对宽松和履约率提高的长协煤可减小电企煤价波动,煤价回归绿色区间趋势明确。

火电估值为近十年低位,业绩反转预期明确,具备战略性的配置价值,同时考虑到今年复杂的外部因素,火电作为逆周期品种同样拥有良好的防御性,推荐